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通过财务数据判断公司优劣的六步法清单

很多时候投资人需要在短时间判断一家公司的好坏,很多经营者也需要定期对于经营行为进行检讨,寻找问题。除了行业分析、团队分析、企业资源分析等,最重要的当然是财务数据分析。作为非财务专业的投资人和决策者,如何在最短时间通过财务数据判断一家公司的好坏?我们给出一个最简洁的六步法清单。

一、盈利能力分析

1、销售利润比率指标通常表达盈利能力的高低。

销售利润率=当年净利润/当年销售收入

2、毛利率可以很简洁的找到企业的经营利润空间。毛利很低的企业通常盈利能力很差。

毛利率=毛利/当年销售收入

毛利=销售收入-成本

3、关注利润中多少是来自于主营业务,多少来自于其他业务,多少来自于投资收益,尤其是投资收益中的特殊情况,通常情况下,依靠主营业务获取稳定利润才是王道。

4、多年的销售数据比对和盈利能力指标比对能够帮助你更好的了解企业盈利能力变化趋势。通常是至少三年数据。

二、资产使用效率分析

如果说盈利能力代表企业能不能赚到钱,资产使用效率就代表企业经营者会不会做生意,代表整个团队的经营能力高低。

1、资产使用效率的最重要指标是资产周转效率。

资产周转率=销售收入/平均资产总额

其中平均资产总额=(年初资产总额+年末资产总额)/2

通常情况下,总资产周转速度越快代表企业运营效率越高。

2、资产使用效率不高很可能是多个原因造成,比如:存货周转速度慢,应收账款周转影响或者固定资产周转影响等。

存货周转率=营业成本/平均存货

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款

固定资产周转率=营业收入/平均固定资产

这个更加深入的分析向投资人展示在企业的运营能力方面,哪个部分在拖后腿,哪个部分还不错。

3、这个部分依然需要三年的数据作为比较和验证。

三、财务杠杆分析

1、对于企业股东而言,能够利用借款发展是一件幸福的事情。当然前提是利率低于利润率。

财务杠杆=总资产/总负债

这个指标过高,表明企业风险大,这个指标过低,表明企业经营过于保守。

2、财务杠杆的背后还有一些其他辅助指标:

负债比率=总负债/总资产

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产大致等于流动资产减去负债的数字。这三个指标更多的表达经营中的债务风险,如何在杠杆利用与风险防范中找到一个平衡,是众多企业努力的关键。

四、综合杜邦分析

1、将盈利能力分析、经营能力分析和财务杠杆分析综合起来,就是杜邦分析的关键:净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产

净资产收益率=销售利润率*总资产周转率*财务杠杆比率

2、这里的关键是在综合情况下做两个比较:

第一个是比较企业净资产收益率的高低,第二个是找到在企业净资产收益率高低的背后,哪个因素的贡献最大,哪个因素还有提升空间。

五、资产质量、收入真实度和利润质量是三个关键判断要点

1、资产质量的关键点有两个:

——变现速度

——重资产引发的固定资产比例较高的风险

——是否将应计入费用的强行计入资产

2、收入真实度关键点

——是否有不同年度的异常波动

——是否存在收入增加同时应收账款增加比例异常

——是否存在经营以外的巨额其他特殊收入,如投资收益

3、利润质量关键点

——影响利润的因素中成本更重要还是费用比例更大

——投资收益在利润中的支持力度有多大

——利润是否存在异常波动

六、行业分析要搞清

不同行业的指标会有很大差异,包括资产构成,利润比率,周转速度和负债率,因此不能简单将不同行业和商业模式的企业放在一起横向比较。理解行业特点,并在行业范围内进行比较是行之有效的方法。

1、行业特点分析

重点是分析整个行业基本数据,建议找到行业最优企业和行业中位数进行比较,较易发现企业的位置。

2、商业模式特点分析

即使在一个行业中,商业模式的不同也会影响到财务数据的结果和特点,我们一定不能脱离商业模式,要在把握商业模式的基础上看待所得到的数据,并能将数据和商业模式对应起来,找到连接点和因果关系。

财务数据虽然是企业分析的最重要手段,但财务数据并不是所有判断的全部,但往往在选择和判断的时候,财务数据的判断会成为最头疼的因素。上面的六步法仅仅是一个粗浅的框架,具体运用仍将存在很多问题和困惑,但这个清单希望能作为一个工作的有效思路和应用工具。

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