上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

8月19日,温氏股份披露了上半年的业绩报告。
根据财报数据显示,今年上半年,温氏股份实现营收306.3亿,同比下降14.83%;归属净利润亏损24.98亿,同比下降160.14%。短短一年时间,温氏股份就从“大赚”变成了“大亏”,业绩变化着实有点大。
虽然上半年业绩巨亏有着猪价大幅下跌这个客观因素的影响。但也并非所有的养猪企业都一样,同是养猪企业的牧原股份就交出了一份不错的成绩单:上半年营收415.38亿,同比大增97.49%;净利润为95.26亿,同比小幅下降13.5%。
一边是巨亏24.98亿的温氏股份,一边是大赚95.26亿的牧原股份,都是养猪行业,两种经营模式最后的业绩却截然相反,这或许意味着“粗犷型”养猪时代即将落幕,“精细型、高效型”的养猪时代正在到来。

上半年巨亏24.98亿,温氏股份不香了?

温氏股份,国内曾经最大的养殖企业,没有之一。
在2015年上市之初,温氏股份的股价一度涨到了39.74元,市值最高达到了2532亿,并跻身创业板前五大市值排名。
而彼时(2015年年末),牧原股份的市值不过才200亿出头,新希望的市值还不到400亿,天邦股份的市值也才刚刚超过了100亿,当时所有猪企加起来的市值也仅有温氏股份的一半而已。

上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

不过,由于温氏股份的业绩下滑;再加上同行的不断追赶,如今的温氏股份早就已经没有了往日的风光。
8月19日,温氏股份披露了上半年的业绩报告,根据财报数据显示,今年上半年,温氏股份实现营收306.3亿,同比下降14.83%;归属净利润为亏损24.98亿,同比下降160.14%,业绩全面转差。

上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

而且,虽然净利润亏损的情况是今年才出现的,但在最近的这几年时间里,温氏股份的业绩也并不理想。例如去年,在猪价仍然维持在高位震荡的情况下,各大猪企的业绩仍是继续上升,但温氏股份却已经有了见顶的迹象。
具体数据方面,2020年全年,温氏股份的营收增速仅为2.46%,净利润增速更是直接为负,下降了46.83%;而牧原股份2020年全年的营收增速达到了178.31%,净利润增速更是达到了348.97%,两者差距甚远。
在业绩转差的影响下,温氏股份的股价也是跌跌不休。据统计,温氏股份的股价从2019年最高的35.77元下跌到了目前的13.24元,两年时间股价跌幅达到了63%,市值也较最高点缩水了1440亿。
如今,温氏股份的市值仅有844亿,已经被2259亿市值的牧原股份远远抛下;而新希望、天邦股份等猪企的市值如今和温氏股份也已经是相差不大。

业绩巨亏,都是大跌的猪肉惹的祸?

虽然上半年温氏股份业绩巨亏,但实际上这并不算得上是“暴雷”。
毕竟,从今年的年初开始,生猪的价格就出现了大幅的回落,猪价从1月5日最高的36.94元/公斤下跌到了8月27日的14.38元/公斤,跌幅达到了61.04%。

上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

作为“养猪大户”,生猪价格的大跌自然对温氏股份造成了不小的影响。
从主营收入、主营利润以及毛利率三项数据来看,在去年的年报中,温氏股份“猪肉类”的营收为463.43亿,主营利润达到了141.74亿,毛利率为30.58%;而到了今年的上半年,温氏股份“猪肉类”的营收为145.89亿,主营利润为亏损16.97亿,毛利率变为了-11.63%。
猪价大跌,导致了其毛利率直接由正转负,今年上半年业绩亏损也就非常正常了。

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不过,虽然猪价下跌对温氏股份造成了影响不小,但除此以外,温氏股份自身的“粗犷式”运营模式,也是造成其业绩巨亏的原因之一。
在经营模式上,温氏股份一向采用的是“农户+公司”的经营模式,这个模式的精细程度较低,因此又可以称为“粗犷型”的运营模式,而这种模式导致了其毛利率远低于同行的企业。
以去年半年报的数据为例。当时,猪价仍在高位,各猪企的毛利率都非常高,牧原股份的毛利率达到了62.4%,天邦股份的毛利率为35.51%,而温氏股份的毛利率却仅有23.08%,该数据在所有的猪企中几乎垫底。
此外,相对于其他的猪企而言,温氏股份是“既养猪又养鸡”,这种双业并行的模式相比于单一养猪来说则更加难以管理,这也是其毛利率要远低于其他猪企的原因之一。

提高效率,成了温氏股份最迫切需要解决的问题

作为一门强周期性的生意,猪肉价格起起伏伏自然是难以避免的。
所以,如果想要从这个行业中脱颖而出,提高经营的效率将是唯一的出路。就像牧原股份,为何在今年上半年猪价大跌、绝大多数猪企经营亏损的情况下,其仍然可以盈利95.26亿,原因就是其高效的经营模式。

上半年亏损近25亿,市值缩水1440亿!温氏股份怎么了?

相对于大多数采用“公司+农户”经营模式的猪企而言,牧原股份的“自繁自养”模式无疑效率更高。从毛利率来看,今年上半年,牧原股份的毛利率为32.83%,而温氏股份的毛利率为2.27%,两者相差巨大。因此,对于温氏股份而言,如何提高经营的效率,成了其当下最迫切需要解决的问题。
而温氏股份显然也意识到了这个问题,近期,其也对“农户+公司”的经营模式进行了升级,积极发展“公司+现代养殖小区”模式。所谓的“”养殖小区”,是由公司统一规划,统一建设标准,实现集约化、标准化、规模化、高效化现代养殖,且农户相对集中,有利于公司高效管理。
不过,从业绩来看,温氏股份的转型升级还没有很好的效果。
从行业龙头到如今业绩巨亏,温氏股份跌落神坛的背后,其实也是“农户+公司”这一“粗犷型”经营模式的没落。
未来,养猪行业必定是效率第一,谁能更加高效地养猪,谁就能脱颖而出,对于温氏股份亦是如此。从目前来看,温氏股份的升级还未见成效,在提高效率这条路上,其还有很长的路需要去走。

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